金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹>

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他(tā)受认可(kě)的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹中清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔201喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹6〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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