财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算(suàn)力(lì)以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(单反可以带上飞机吗shì)等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。单反可以带上飞机吗p>

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)单反可以带上飞机吗一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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