北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并(bìng四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季(jì)度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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