“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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