在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资(zī)策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)情绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门(mén)机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益(yì)异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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