中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何(hé)？

　　近日，外资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题(tí)如何解决，仍是业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于(yú)各(gè)自(zì)股东资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了(le)面(miàn)临(lín)行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年(nián)报/财(cái)务(wù)数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受(shòu)制(zhì)于市(shì)场行情、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有(yǒu)5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出(chū)现明显进步(bù)，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同(tóng)期为(wèi)亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登(dēng)记，正式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本(běn)、业(yè)务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容易导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相(xiāng)比，外资(zī)控(kòng)股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况，自营随性是什么意思，女人随性是什么意思业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及(jí)管(guǎn)理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券(quàn)商实(shí)现(xiàn)盈利(lì)，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿元，同比增(zēng)长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券业(yè)小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(随性是什么意思，女人随性是什么意思shù)量(liàng)在(zài)行业内排名(míng)下游，但其(qí)业(yè)绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根大(dà)通证券展业的第三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务(wù)报(bào)表显(xiǎn)示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现(xiàn)手(shǒu)续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一(yī)步进(jìn)展，新客(kè)户(hù)开发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平台优势(shì)，整合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年(nián)也取得了(le)较好(hǎo)的(de)业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的(de)一(yī)批(pī)合资券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所互(hù)联互通(tōng)全球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面的合并对两家(jiā)外资控股券商在中国展业(yè)情况，也(yě)将(jiāng)造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所(suǒ)普(pǔ)华(huá)永道(dào)对瑞信证券出具(jù)了(le)带强调事(shì)项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团股(gǔ)份公司(sī)之间达成协议(yì)和合并计划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成日(rì)尚(shàng)不明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股(gǔ)份有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营和财务(wù)业(yè)绩受(shòu)到(dào)上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明确，该事项(xiàng)表(biǎo)明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续(xù)经营能(néng)力(lì)产生重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为(wèi)成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公司设(shè)立(lì)规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全(quán)资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同(tóng)一(yī)股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定(dìng)》，证券公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不得超过1家。在(zài)面临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富管理(lǐ)转型”成(chéng)为(wèi)行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋(fù)深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展业的(de)首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其(qí)财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易(yì)”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务(wù)持(chí)续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)，通过服务手段的增加(jiā)及优化(huà)，为(wèi)客(kè)户提供多维度、一(yī)站式(shì)的综(zōng)合性金融解(jiě)决方案(àn)。

　　后续，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的业务核心竞争力，持(chí)续为中(zhōng)国(guó)投资者提(tí)供(gōng)具有野(yě)村集(jí)团特色的高(gāo)质(zhì)量财富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持股备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让北京高(gāo)华的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发(fā)新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业(yè)务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将持续以资(zī)产配(pèi)置为(wèi)核(hé)心进(jìn)行新产品(pǐn)和服(fú)务的研发工作，进一步赋能(néng)部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财(cái)富管(guǎn)理平台未来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私(sī)募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品的研发(fā)，为客户提供直接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资(zī)股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外(wài)资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证(zhèng)券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人(rén)银行，致(zhì)力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值(zhí)客户及其家族提供专(zhuān)业、多元及定制化(huà)的资产配置(zhì)服(fú)务，为客户实现其(qí)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族信(xìn)托资讯(xùn)业(yè)务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达成(chéng)战(zhàn)略(lüè)合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行(xíng)全(quán)方位资产(chǎn)配置和(hé)满(mǎn)足客户全生命周期财(cái)富(fù)管理的理念(niàn)，进一步完善投资(zī)解决方案和(hé)财富规(guī)划方随性是什么意思，女人随性是什么意思面的业务，一(yī)方(fāng)面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架(jià)多(duō)支产品为客户在同一(yī)策略下提供差异化(huà)选择及(jí)多元化的(de)投资方(fāng)案(àn)。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构加(jiā)速(sù)了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商(shāng)独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)全资设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前(qián)国内的外资(zī)控股(gǔ)券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券(quàn)商。从数(shù)量上(shàng)来(lái)看(kàn)，外资控(kòng)股券(quàn)商已成为(wèi)市场(chǎng)上不(bù)容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英(yīng)国汇(huì)丰、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来(lái)访的国际金融机(jī)构(gòu)负责(zé)人普遍表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次来华(huá)亲身感受(shòu)到中国(guó)经济(jì)的(de)强大韧性(xìng)、潜力(lì)和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济和中(zhōng)国资(zī)本市场发展前景。近年来中国资本市场对(duì)外(wài)开放(fàng)稳步推进，为(wèi)国(guó)际金融机构和全(quán)球(qiú)投资者带来(lái)了实实(shí)在在的机遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中国(guó)深化合(hé)作，积极(jí)拓(tuò)展在华(huá)业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商的(de)市场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例(lì)如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外(wài)资券商、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带(dài)来了国际金融机构(gòu)全面参与中国(guó)资本(běn)市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带来了(le)通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展、提升(shēng)管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发(fā)展趋势初(chū)步(bù)形成，金融科(kē)技对(duì)行业发展理念的(de)变革和(hé)重塑不断深化，外(wài)资(zī)券(quàn)商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)新格局(jú)正加速演变。

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