5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济(jì)下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhān大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水g)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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