当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务违约(yuē)可能(néng)期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)也(yě)位于加(jiā)州旧(jiù)金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些暴跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权并进行必要(yào)什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油(yóu)脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存(cún)带来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到(dào)港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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