在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表6千克等于多少斤 6千克是多少磅示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的(de)偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性6千克等于多少斤 6千克是多少磅下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个(gè)月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美(měi)联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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