今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(wèi)8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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