关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tō珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ng)”）的各(gè)项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季(jì)节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库(kù)周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企(q珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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