“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么dǎ)击下(xià)持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市场和官(guān)方的(de)明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其是(shì)下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(xù)攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现(xiàn)实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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