一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，表示第一的词语四字，古代表示第一的词语更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(tóu)资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会(huì)基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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