美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活(huó)动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均20斤是几kg 20斤是多少磅没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带(dài)来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银(yín)行业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意(yì)是(shì)否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结(jié)束(shù)，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求(qiú)会继续20斤是几kg 20斤是多少磅回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(z20斤是几kg 20斤是多少磅hǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势(shì)。

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