金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合(hé)季(j奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出(chū)现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒宏(hóng)源分析认为奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(wèi)4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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