近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(y饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思īn)此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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