近日，国内上市(shì)交易的4只公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募商品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，已实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润(rùn)方面，一季(jì)度，建信能(néng)源化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利(lì)润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金本(běn)期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期公允价(jià)值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分(fēn)别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值(zhí)方面中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出(chū)投(tóu)资者(zhě)的偏好。从份额(é)变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金均受(shòu)到净(jìng)申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续(xù)发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕(pò)价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游(yóu)提(tí)货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前(qián)养(yǎng)殖产品(pǐn)集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一段时(shí)间一般(bān)是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期(qī)内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在初期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调(diào)整，在(zài)三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及(jí)美(měi)联储加息(xī)预期升温影(yǐng)响，白银表现出(chū)更高(gāo)的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧(ōu)美银行业出现流(liú)动性危机(jī)，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关(guān)注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储(chǔ)已连续加息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今(jīn)年或(huò)还(hái)有一次(cì)加息(xī)。随着(zhe)美国(guó)加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价(jià)值进一(yī)步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议择机(jī)积极(jí)配置。

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