今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向(xiàng)的基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗由去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好(hǎo)成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石油(yóu)石化等(děng)。

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