随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗度的去(qù)库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ong>冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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