财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票(piào)通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27

　　恰(qià)好(hǎo)也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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