AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗)目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随(suí)着经济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵(hán)盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视(shì)，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板块机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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