国内“五一”假期来了(le)，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美(měi)国多(duō)项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据(jù)出炉后(hòu)，美联(lián)储也将召开5月议息会(huì)议(yì)，市(shì)场普遍预(yù)期将(jiāng)继(jì)续(xù)加息25BP。在(zài)利(lì)好利空(kōng)消息(xī)交织下，节后市场(chǎng)走势将如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次(cì)触发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持(chí)该银(yín)行运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接(jiē)下来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括(kuò)来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协(xié)调会议(yì)，为第一共(gòng)和银行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻(xún)求大(dà)范(fàn)围加强(qiáng)银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布的(de)内(nèi)部(bù)审查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上(shàng)月硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联(lián)储(chǔ)的审查督(dū)导行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行越来越(yuè)多的问题(tí)。美联(lián)储负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分(fēn)认识(shí)到(dào)，随着硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加，该行变得有多(duō)么不(bù)堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速(sù)地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大(dà)成因，其中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储的(de)监(jiān)管变得更(gèng)宽松。这(zhè)些变(biàn)化体(t阅历是什么意思ǐ)现在(zài)降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够自信果断，它们(men)阻碍(ài)了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查(chá)员已(yǐ)经确定了硅谷银行(xíng)存在(zài)导致其(qí)倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险，但美联(lián)储(chǔ)自身的流程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以(yǐ)前(qián)累积过多(duō)的证(zhèng)据(jù)。

　　美联储(chǔ)的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审查报(bào)告(gào)或警告，数量是其他银行的(de)三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联储忽视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来(lái)一直突破内部风险限制，其采用的流动(dòng)性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础稳(wěn)定，其利率(lǜ)相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元(yuán)银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利率(lǜ)流(liú)动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化(huà)适用(yòng)的(de)标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性规(guī)定。他(tā)呼(hū)吁，重新评(píng)估(gū)，对于超(chāo)过25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券的未实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的资本要求更好地(dì)匹配其财(cái)务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购、股(gǔ)息支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)批准内华(huá)达州和佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难声(shēng)明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地(dì)时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛(fú)罗(luó)里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在(zài)成(chéng)本(běn)分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政府(fǔ)以及某(mǒu)些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害(hài)影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与(yǔ)波兰等五国就乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧(ōu)盟委员会执行副主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧盟(méng)已采取行(xíng)动解决(jué)欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利(lì)亚等(děng)国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通(tōng)过欧盟通道(dào)出(chū)口到(dào)其他国(guó)家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布(bù)的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市(shì)场(chǎng)预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次(cì)公布的数据再(zài)度印(yìn)证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高不(bù)下，这加(jiā)大了美联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数据(jù)显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及市场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化(huà)环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析(xī)师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高(gāo)企的(de)滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目(mù)前(qián)欧(ōu)美银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持(chí)续(xù)存(cún)在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削(xuē)弱了美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货宏观(guān)贵金(jīn)属分析师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核心(xīn)个人消费支出(chū)在(zài)内的一(yī)季(jì)度(dù)PCE通(tōng)胀数据持续(xù)上升(shēng)，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联(lián)储(chǔ)5月份加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需(xū)关(guān)注什么(me)？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美(měi)联储(chǔ)货币政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此前银行业危机的爆发以及一(yī)季度(dù)经济的回落，美国当前经济的(de)脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经持续增(zēng)加，但是一(yī)季度核心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出(chū)核心(xīn)通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态(tài)或将更加注重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对(duì)未来加(jiā)息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场已经(jīng)对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图(tú)和经济(jì)展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议(yì)重(zhòng)点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上(shàng)，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威(wēi)尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币政策以(yǐ)及(jí)银行(xíng)业(yè)危机引发的信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权(quán)益市场而言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会(huì)议需要关注三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更(gèng)高水平(píng)的(de)通胀；二(èr)是美(měi)联储(chǔ)对于目前金融以(yǐ)及经济风险(xiǎn)的判断，到(dào)底是(shì)短期风险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那市场风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)会再度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)预计显著下行(xíng)，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于(yú)当前市场(chǎng)对(duì)5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价(jià)较为充分，预(yù)计加息结果不会引起市场较(jiào)大(dà)波动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰的(de)政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议上需要重点关(guān)注美联储声(shēng)明以(yǐ)及鲍(bào)威(wēi)尔在记者会上(shàng)对未(wèi)来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产有意(yì)外下(xià)跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市场对于美(měi)联(lián)储货币政策迅速转向的乐观(guān)预期(qī)出(chū)现一定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场(chǎng)出现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵(guì)金属市(shì)场在利(lì)多、利(lì)空因素(sù)间(jiān)来回拉扯。利多因素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及阅历是什么意思银行业(yè)风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反复(fù)，不断激发(fā)市场避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角度来(lái)看，全球“去(qù)美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功能(néng)，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)均对贵金属价格形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美联(lián)储对于后续(xù)货(huò)币政策之间的(de)预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业(yè)人数还是(shì)失(shī)业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归波折反复，进而(ér)引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联(lián)储(chǔ)议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需(xū)在(zài)更多(duō)数(shù)据指引以及银(yín)行(xíng)风险事件落地后，再相机作出(chū)政策调(diào)整，而在此之前预计仍会延(yán)续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”的决策思(sī)路(lù)。而(ér)市场(chǎng)对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹(yóu)存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场的逻辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率(lǜ)的(de)变化(huà)，但是最近这种联系正在(zài)脱钩(gōu)，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化使得(dé)贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易(yì)涨难(nán)跌。从资产(chǎn)配置的角度来(lái)看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定(dìng)支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高(gāo)位带来的(de)加息预测(cè)，未能(néng)对(duì)贵金属形成有力的(de)回落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认(rèn)为，当前(qián)市场对(duì)于美联储降息的预(yù)期仍大幅领先美(měi)联储的官方预期(qī)，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金(jīn)银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多(duō)，导致市(shì)场情(qíng)绪(xù)波(bō)澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市(shì)场将直面(miàn)美(měi)联储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息会议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行业危机(jī)及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过分押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhā阅历是什么意思ng)晨(chén)表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于国(guó)内“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联储会议这一(yī)关键(jiàn)时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带(dài)来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向性行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 阅历是什么意思