财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗极致行(xín塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗g)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二(èr)季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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