金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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