美(měi)国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再(zài)融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷(léi说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污)”。美(měi)国(guó)白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行(xíng)业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目(mù)逐说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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