金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着(zhe)“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就(jiù)缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗="60亿港(gǎng)元(yuán)蒸发(fā)！珍酒李渡上(shàng)市惨遭开门黑，私募(mù)巨(jù)头浮亏(kuī)超22亿港元，发生了什么？">

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有酒(jiǔ)企成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时(shí)间第(dì)一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港(gǎng)元，公开发(fā)售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一(yī)手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目(mù)前(qián)浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为主的次(cì)高端白酒产(chǎn)品的(de)中国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中国第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行(xíng)业中提供三种香型(xíng)白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世(shì)缘、口子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利(lì)率的直(zhí)接(jiē)原(yuán)因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广告(gào)支出。财报(bào)显(xiǎn)示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分别占(zhàn)公司(sī)总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货正在(zài)逐步增加。报告(gào)期(qī)内(nèi)，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分(fēn)存货为(wèi)基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛(máo)利率(lǜ)和(hé)“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法密切相关(guā莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗n)。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的(de)老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外(wài)贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新华联集团(tuán)工作。此(cǐ)后四年，他(tā)升至新华联(lián)集团(tuán)董(dǒng)事(shì)、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开(kāi)启了他(tā)的白酒事业。

　　在(zài)傅军的(de)帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在1996年(nián)拿下五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来越难(nán)，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮(liáng)液(yè)签订了OEM代工协(xié)议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式(shì)，随后，金六福(fú)在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将时任男足主教练(liàn)的米卢誉为(wèi)神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿(chuān)着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开(kāi)口(kǒu)笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴(wú)向东(dōng)以230亿元人(rén)民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相(xiāng)关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询(xún)董(dǒng)事长王(wáng)朝成放(fàng)出“重磅观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很(hěn)可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有看到更强(qiáng)的动力(lì)，仍然在(zài)低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一(yī)步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需-库存周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一(yī)是(shì)产(chǎn)区和(hé)供(gōng)需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在(zài)扩产能，但销量在下(xià)降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和(hé)地(dì)方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移(yí)，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而(ér)2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失(shī)的主要是100块钱以下的价位(wèi)带(dài)，其原因在(zài)于城市化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城(chéng)市后，消费(fèi)习(xí)惯变了，导致未(wèi)来升(shēng)级空间基(jī)数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后的(de)终(zhōng)端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高(gāo)端相关产品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；100以下中(zhōng)低(dī)端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让(ràng)我(wǒ)们拭目以待。

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