一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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