5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去(qù)年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

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　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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