用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了(le)定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)近六(liù)成。而(ér)葛(gé做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和(hé)服(fú)务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的(de)跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了(le)其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前(qián)，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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