今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香(x开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗iāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需(xū)求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击(jī)可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后(hòu)，股价(jià)均处在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通(tōng)过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快速(sù)增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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