5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存(cún)款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码le)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压(yā)力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(xiàn)的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第一年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的(de)概(gài)率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利(lì)率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了较低历(lì)史分位数(shù)水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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