一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，201昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名9年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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