金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里资(zī)者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清(qīng)算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上(sh乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里àng)海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的(de)业务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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