美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们(men)担心(xīn)自(zì)己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避(bì)险，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子落地情况(kuàng)仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原(yuán)油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前(qián)备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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