大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市(shì)积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适的(de)时(shí)间和地做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(y做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(f做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ù)盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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