5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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