北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战中付出(chū)了(le)代(dài)价(jià)。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价enjoy可数吗，joy可不可数值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)enjoy可数吗，joy可不可数ht: 24px;'>enjoy可数吗，joy可不可数更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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