用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业国v是不是国5，国v与国vl的区别(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架构的企业(yè)互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市国v是不是国5，国v与国vl的区别场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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