银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股(gǔ)开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少(shǎo)五次(cì)停牌，股(gǔ)价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时报》报(bào)道(dào)，知情人士说，几个(gè)星期(qī)以来(lái)，第一共和银行已在为其(qí)部(bù)分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜(qián)在的收购方担心(xīn)承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美(měi)元的大型银行寻求帮助，或者由(yóu)美国(guó)联邦存(cún)款保险公司接管该(gāi)银行，并(bìng)为所有存款提(tí)供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报道，白宫或美国财政部无意干预该银(yín)行的(de)状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新(xīn)闻(wén)分(fēn)析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行(xíng)能否在未(wèi)来的日子继(jì)续经营(yíng)下去，也不知道联邦存款保险公司是否会对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的接(jiē)管(guǎn)）目前(qián)正变得越来越有可能(néng)，因为第(dì)一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几(jǐ)乎(hū)为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油(yóu)库存(cún)降幅大于预期，由(yóu)于市场(chǎng)消化了疲(pí)弱的美(měi)国经济数据，对美国(guó)经济(jì)衰退的担忧(yōu)增加，油价(jià)周三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以(yǐ)来(lái)的全部涨幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历(lì)史新低，最(zuì)新(xīn)报道称，美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限(xiàn)制(zhì)第一共和银行从美联储(chǔ)取得融(róng)资的(de)渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去(qù)了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》”

　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息(xī)路径(jìng)变得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩大(dà)的经(jīng)济(jì)衰退阴霾(mái)，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在(zài)广州(zhōu)金控期货研(yán)究(jiū)所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇看(kàn)来，对于美联储货(huò)币政策，大概率还是(shì)维(wéi)持加息的大方(fāng)向(xiàng)，只不过加(jiā)息(xī)力度会维持25个基点，不会像去年那样以50个基点的大(dà)力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘(zhān)性，当前(qián)核心通胀增速依旧处(chù)于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率(lǜ)和美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)引发了经济减速，但是据我们测算当(dāng)前美国(guó)私(sī)人部门资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的影响大约将在三、四季(jì)度出现，短期经济减速不(bù)至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从(cóng)历史上(shàng)美联储(chǔ)加(jiā)息的经验来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储加息(xī)并不会因经济(jì)减(jiǎn)速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧(yōu)引发(fā)银行股(gǔ)大(dà)跌(diē)，但(dàn)由于当前(qián)美国商业银(yín)行危机主要是资(zī)产负责(zé)错(cuò)配，并非如(rú)2007年(nián)次(cì)贷危机(jī)时那样的(de)产品层层嵌套和加杠(gāng)杆(gān)导致危机(jī)爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难(nán)发生(shēng)。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风(fēng)险的(de)可能性是较(jiào)小的，基于此，美联储也不会轻易改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政策部门应对危机(jī)的速(sù)度和积极性非常高，在这种形式(shì)下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市(shì)场主流(liú)的预(yù)测对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市场认为有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是(shì)出现了几(jǐ)乎(hū)失控的风险(xiǎn)，如金融(róng)机构(gòu)或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会在7月份就(jiù)去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美(měi)国(guó)通胀将从几十(shí)年(nián)来的最高(gāo)水平进(jìn)一步回(huí)落多(duō)少这一争论，全球知名机构的(de)基金(jīn)经理(lǐ)们也开始(shǐ)产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环(huán)球投资和西(xī)部信托等公司(sī)认为，美联储和(hé)其(qí)他央行将在加息方面(miàn)取得胜利(lì)，即(jí)使这意味着继续加息(xī)、控制通胀到(dào)2％的目标可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他央行(xíng)的(de)政(zhèng)策制定者是(shì)否真的愿意冒让数百万人失业的(de)风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能不得(dé)不做出妥协(xié)，容(róng)忍(rěn)高于(yú)目(mù)标(biāo)的(de)通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美国消费者信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低水平(píng)。对此(cǐ)，程小(xiǎo)勇(yǒng)表(biǎo)示，从(cóng)美国居民消费来(lái)看(kàn)，高利率和银(yín)行(xíng)业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数下降(jiàng)，消费(fèi)支出增速放(fàng)缓是确定性事件(jiàn)，说(shuō)明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是大概率(lǜ)事(shì)件。然而(ér)，由于美国居民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽(suī)有升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和(hé)反弹也可以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居民利(lì)息支出占可支配收入的(de)比例越来越高，未来并不排除(chú)由(yóu)于经济严重(zhòng)减速加快导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再(zài)现的(de)情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹配的(de)，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境下，居(jū)民部门的资(zī)产负(fù)债表和(hé)收(shōu)入状况边(biān)际(jì)上会(huì)有恶化(huà)也是情理之中；但美国(guó)居(jū)民部门(mén)已(yǐ)经经过(guò)了十年的去(qù)杠杆，本身资产负(fù)债处于(yú)一个相对健(jiàn)康的(de)状况，这也是为何(hé)即(jí)便消费信心在恶(è)化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居(jū)民(mín)部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看(kàn)来，当(dāng)前市场避险情绪的催化(huà)有(yǒu)两方(fāng)面的(de)背景，一是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息结束到(dào)降(jiàng)息之间就是一个容易出风险的时间段(duàn)；二是能够激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近看到，在中国没有更多(duō)刺(cì)激(jī)政策(cè)的情况下，市(shì)场对(duì)全(quán)球经(jīng)济的预期想要进一(yī)步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在(zài)这(zhè)样的背(bèi)景下，近日A股(gǔ)的主线题(tí)材下(xià)跌(diē)与海(hǎi)外银行业危机共振成为了一个激发避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年(nián)大的宏观周期和前几年(nián)有所不同，国内和海外出(chū)现明显的周期背离，且(qiě)海外的(de)政策部门应对危(wēi)机(jī)的速(sù)度又(yòu)很快(kuài)，所以不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续性(xìng)共振，这(zhè)就导致(zhì)各类风险资产难(nán)以出现大幅度的(de)流畅单边行(xíng)情(qíng)，比较(jiào)合(hé)适的操作思(sī)路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下(xià)行

　　在(zài)宏观环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响下(xià)，昨日的有(yǒu)色金属板(bǎn)块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约(yuē)2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅(qiān)主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示，整(zhěng)体来看，有色金属的全面下行有两个利(lì)空背景和一(yī)个触发因(yīn)素，一是临近美(měi)联储5月份(fèn)议息会议，加(jiā)息25个基点的概率升至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金(jīn)提前(qián)流出规避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危(wēi)机蔓(màn)延的担忧(yōu)，避险情(qíng)绪(xù)骤然(rán)升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数快(kuài)速回(huí)升，成为有(yǒu)色板(bǎn)块全面下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较大。市场一(yī)直在衰退论和加息预(yù)期(qī)之间摇摆不定。一方面对银行(xíng)业和全球经(jīng)济前(qián)景(jǐng)感(gǎn)到担(dān)忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低(dī)后又(yòu)不得不(bù)面对(duì)高(gāo)企(qǐ)的通(tōng)胀数(shù)据，美联储喊话加息(xī)不(bù)应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续(xù)预(yù)测(cè)衰(shuāi)退，周(zhōu)而复始。”国海良(liáng)时期(qī)货有色金属分(fēn)析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国内(nèi)面临五一假(jiǎ)期(qī)，之(zhī)前看(kàn)多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复(fù)，也使得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分品种还在区(qū)间运(yùn)行，除了锌的空头势头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示(shì)，二季度是有(yǒu)色金属的(de)传统(tǒng)旺季，4月的开局(jú)延续(xù)了需求的强预期，有色一度出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过(guò)半(bàn)，市场(chǎng)却出(chū)现(xiàn)不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板(bǎn)等(děng)行(xíng)业样本企业开工率却出现接(jiē)连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二(èr)是部分下游加工企(qǐ)业(yè)订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成品库存较往(wǎng)年出(chū)现小幅累(lèi)积，这也就意味着(zhe)之前的“强预期(qī)”出现“弱兑(duì)现”的情况(kuàng)，或(huò)者说3月份的高(gāo)开工(gōng)透支了(le)部分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节假期即将到来，资金从有色市场流(liú)出规(guī)避不确(què)定性风险，价(jià)格出现(xiàn)回(huí)调并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是(shì)近段时间对利(lì)空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价格在(zài)节前(qián)持续(xù)表现偏(piān)弱，下游企业可(kě)适(shì)当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说，从具体(tǐ)的行业(yè)数据来看，下游需(xū)求无(wú)疑是(shì)在慢慢复苏的(de)。如(rú)房(fáng)屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率上最近几(jǐ)周(zhōu)出现(xiàn)了高位(wèi)停滞，没(méi)有(yǒu)进一步的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不大，但也没(méi)能有力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状态越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复(fù)杂(zá)之下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市(shì)场预期(qī)过于一致，主流观点认(rèn)为加息(xī)已近尾声，最坏(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》huài)的(de)时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年可(kě)能不会降息(xī)。我(wǒ)们(men)要(yào)警惕(tì)这种市(shì)场(chǎng)过于一致的情(qíng)况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可能(néng)使得加(jiā)息时(shí)间或者(zhě)幅(fú)度(dù)超预期，这样市场就会有超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种供(gōng)应增加总体比较(jiào)确定的，需求跟不上供应的增速，整个(gè)周期是向下(xià)而不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对整个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预期(qī)，更多(duō)的是反映市场对未(wèi)来一个(gè)季度、半年度(dù)甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大鹏(péng)认(rèn)为(wèi)，其对有色板块的(de)短期或(huò)短线影(yǐng)响并不显著，短(duǎn)期可关注供求现状与价格(gé)趋势(shì)的关(guān)系以及可能突(tū)发(fā)的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者更多(duō)担心(xīn)的(de)是在多空分歧(qí)的位置和时(shí)间节点突发(fā)未(wèi)知的(de)风险事件(jiàn)，从而放大了价格(gé)短(duǎn)线的波(bō)动性，带来(lái)持仓管理的(de)压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》