美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报(bào)道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构(gòu)越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示(shì)，在美(měi)国(士官生是什么意思，大学士官生是什么guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行(xíng)或(huò)其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。士官生是什么意思，大学士官生是什么

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度出(chū)现破(pò)产银行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国(guó)银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩(kuò)大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不(bù)具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市场再(zài)度(dù)进入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续(xù)高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应(yīng士官生是什么意思，大学士官生是什么)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的(de)态势(shì)。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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