随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理(lǐ)为乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益(y乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ì)资(zī)产(chǎn)维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁(zào)动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业(yè)、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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