5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(à不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思n)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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