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丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分(fēn)别处于2016年丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三(sān)：景气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材(cá丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字i)料高度依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下(xià)游需求基本集(jí)中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商等(děng)之外(wài)丬这个偏旁读什么小说，丬这个偏旁读什么字，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一(yī)，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但(dàn)近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比(bǐ)例以(yǐ)及承(chéng)诺未来(lái)几年高(gāo)分(fēn)红(hóng)水平，给投资人(rén)带(dài)来(lái)确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资(zī)需求(qiú)回(huí)暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。