编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定的(de)；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写的(de)年(nián)初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等(děng)的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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