财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一(yī)季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当半夜被C醒是一种什么样的感受年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果半夜被C醒是一种什么样的感受，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合(hé)大多(duō)数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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