随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩(kuò)大(dà)能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定(dìng)性(xìng)较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上(sh串子是什么意思网络，足球串子是什么意思àng)，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板串子是什么意思网络，足球串子是什么意思(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代(dài)的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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