财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观(guān)来看(kàn)，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内(nèi)人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐(lè)观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前大形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格(gé)反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业(yè)拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进(jìn)入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集(jí)体进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一(yī)季度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持(chí)续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年(nián)国内(nèi)回收(shōu)的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yuán)车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资(zī)源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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