财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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