钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过(guò)山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺(cì)、落(luò)地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进(jìn)度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不(bù)断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推(tuī)出(chū)第一(yī)代钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣(xuān)布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公(gōng)司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的(de)温(wēn)吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不到(dào)半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公司经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回(huí)复的(de)公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助(zhù)澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预(yù)案，钠电(diàn)池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复函和(hé)2023年度定(dìng)增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的装修及设备(bèi)成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划(huà)的钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全供(gōng)应链项目(mù)，逐步(bù)形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技(jì)在上述的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并(bìng)未同步(bù)，上市当年公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银(yín)行(xíng)贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池(chí)项(xiàng)目。根(gēn)据最新的调研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银(yín)行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在(zài)当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问(wèn)题电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和(hé)性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨(jù)头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在(zài)岁(suì)末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和(hé)合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地(dì)产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调(diào)研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是(shì)在此前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah均价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展，因为(wèi)它(tā)是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目(mù)前已经和(hé)钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而(ér)由于锂原(yuán)料价(jià)格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示，公司(sī)钠(nà)电(diàn)池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发(fā)现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项(xiàng)目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造(zào)二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的(de)投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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