随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

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　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàsiki老师是哪个大学的？n)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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